第1章 引论:进入分散股权时代的中国资本市场

本章总结我国资本市场进入分散股权时代的内因和外因。随着股权分置改革的完成和股票实现全流通,我国上市公司的主要股东可以按照自己的意愿减持股份;投资者权益法律保护的事实完善与风险分担意识的加强使原控股股东倾向于选择股权分散的股权结构。上述两方面构成我国资本市场进入分散股权时代的内因。而险资等机构投资者大举进入资本市场以及目前正在开展的以吸引民企作为战略投资者为典型特征的国企混合所有制改革构成了我国资本市场进入分散股权时代的外因。分散股权结构时代的来临,一方面表明“一股独大”和大股东对公司治理制度建设大包大揽时代的终结,另一方面意味着如何防范“野蛮人入侵”、鼓励和保护创新创业文化需要被提上公司治理的研究议程。对于以万科股权之争为标志的我国上市公司股权分散时代的来临,无论是立法和监管当局还是公司层面公司治理制度的设计和安排,都要积极兴利除弊、变革创新,以顺应这一公司治理新格局给我国资本市场带来的深刻变化。